Ultima Atualização em 4 meses de Bruno
Hoje cedo, ao discutir o aumento repentino da taxa SOFR para um sumo histórico de 5,40% e que arrastou o spread SOFR-Fed Funds para o nível mais eminente desde a crise dos acordos de recompra de março de 2020…
… dissemos que “dois fatores são os prováveis culpados: a crise de liquidez no final do ano e o recente aumento acentuado no mecanismo de recompra reversa do Fed, que aumentou de um mínimo plurianual de US$ 683 bilhões em 15 de dezembro para o de ontem. US$ 830 bilhões, e que os estrategistas do STIR esperam que ultrapasse US$ 1 trilhão na final de hoje para a operação de recompra reversa de 2023 já que mais de US$ 300 bilhões em liquidez de curto prazo foram retirados dos mercados em apenas alguns dias.”
Momentos detrás, foi exatamente isso que aconteceu quando o Fed de NY revelado que na operação final de recompra reversa de 2023, 102 contrapartes estacionaram colossais US$ 1,018 trilhão no Fed na agora tradicional operação de frente de término de ano (rendimento de 5,30% ou 10 pontos base inferior da taxa SOFR recorde). Isso significa que, porquê especulamos, mais de 300 milénio milhões de dólares em reservas foram drenados por esta operação só nas últimas duas semanas.
A enxurrada de demanda na operação, que começou às 12h45 horário do leste dos EUA e cujos resultados foram anunciados às 13h15, provavelmente vazou entre os participantes que se preparavam para tal resultado, o que também explica a reavaliação do risco mais baixa para grande secção dos esta manhã.
Um factor suplementar para a queda repentina nos preços das obrigações pode ter sido o índice de preços do final do mês de hoje. que às 13h, o que, porquê observa a Bloomberg, ocorreu três horas antes do normal por razão do Sifma recomendou o fechamento das negociações para títulos em numerário às 14h. De conformidade com os cálculos do BBG, esperava-se que a modificação do final do mês no índice do Tesouro prolongasse a duração em murado de 0,06 ano unicamente, razão pela qual é improvável que levante tenha sido o factor determinante, a menos que tenha havido uma enorme incompatibilidade entre o que os investidores passivos eram. esperado e o resultado real, o que é improvável.
Ainda assim, entre o preço do índice e a fuga de liquidez, mesmo uma pequena ordem de venda teria um efeito descomunal e, com certeza, uma olhada no horizonte de 30 anos mostra que foi precisamente isso que aconteceu.
Em termos de rendimento, o 30Y atingiu um pico de 6bps desde o mínimo do dia até ao sumo do dia, em segundos…
O outro lado de tudo isso, porquê anotado anteriormenteé aquele em 2 de janeiro, é quase guardado que a recompra reversa cairá de volta para US$ 700 bilhões ou menos, aumentando substancialmente a liquidez do sistema com uma inundação de reservasum tango quotidiano de liquidez que continuará até qualquer momento no final de março, quando o mecanismo de recompra reversa for finalmente esgotado e a verdadeira restrição de financiamento puder iniciar.
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