Porquê a Ásia está a reinventar o seu protótipo poupado

Saté século anos detrás, as rotas comerciais marítimas que se estendiam da costa do Japão ao Mar Vermelho estavam repletas de dhows árabes, juncos chineses e djongs javaneses, transportando cerâmica, metais preciosos e têxteis por toda a região. No seu núcleo, floresceu um entreposto mercantil divulgado uma vez que Singapura. A enorme rede mercantil intra-asiática foi perturbada unicamente pela chegada de marinheiros de impérios europeus em subida e pela emergência de mercados mais distantes para produtos asiáticos.

Hoje está em curso outra reconfiguração. O protótipo de “Fábrica Ásia” do final do século XX, em que o continente produzia produtos para consumidores americanos e europeus, proporcionou um impulso surpreendente à prosperidade da China, Japão, Coreia do Sul e Taiwan. Em 1990, unicamente 46% do transacção asiático ocorria dentro do continente, à medida que grandes quantidades de mercadorias fluíam para o Oeste. No entanto, em 2021, esse número atingiu 58%, mais próximo dos níveis europeus de 69% (ver gráfico 1). Mais transacção regional também levou a um aumento nos fluxos de capital, vinculando ainda mais os países. Começou uma novidade era do transacção asiático – uma era que irá remodelar o horizonte poupado e político do continente.

O seu surgimento começou com o incremento de cadeias de fornecimento sofisticadas centradas primeiro no Japão, na dezena de 1990, e mais tarde também na China. Os bens intermédios – componentes que acabarão por se tornar secção dos produtos acabados – rapidamente começaram a encruzar fronteiras em maior número. Eles foram seguidos pelo investimento estrangeiro direto (IDE). Os investidores asiáticos agora possuem 59% das ações da IDE na sua própria região, excluindo os centros financeiros de Hong Kong e Singapura, supra dos 48% em 2010. Na Índia, Indonésia, Japão, Malásia e Coreia do Sul, a percentagem de investimento directo da Ásia aumentou mais de dez pontos percentuais, para entre 26% e 61%.

Em seguida a crise financeira global de 2007-09, a diligência bancária transfronteiriça também se tornou mais asiática. Antes da crise, os bancos locais representavam murado de um terço dos empréstimos estrangeiros da região. Representam agora mais de metade, tendo aproveitado a retirada dos financiadores ocidentais. Os enormes bancos estatais da China abriram o caminho. Os empréstimos estrangeiros concedidos pelo Banco Industrial e Mercantil da China mais do que duplicaram entre 2012 e o ano pretérito, ascendendo a 203 milénio milhões de dólares. Os megabancos do Japão também se espalharam, a termo de escaparem às margens estreitas no seu país, tal uma vez que o fizeram o United Overseas Bank e a Oversea-Chinese Banking Corporation, de Singapura.

A presença de governos ocidentais também diminuiu. Num sindicância recente realizado a investigadores, empresários e decisores políticos do Sudeste Asiático, realizado pelo iseas-Instituto Yusof Ishak em Singapura, murado de 32% dos entrevistados disseram considerar que a América era a potência política mais influente na região. No entanto, unicamente 11% dos inquiridos consideraram-na a potência económica mais influente. O investimento estatal da China para o resto do continente no contextura da Iniciativa Cinturão e Rota atraiu a atenção, mas a assistência solene e o investimento facilitado pelo governo do Japão e da Coreia do Sul também estão a crescer.

É provável que estas tendências se acelerem. Face à deterioração das relações entre a América e a China, as empresas da região que dependem de fábricas chinesas estão a considerar alternativas na Índia e no Sudeste Asiático. Ao mesmo tempo, poucos patrões esperam largar totalmente a China, o que significa que serão necessárias duas cadeias de fornecimento asiáticas, juntamente com alguma geminação do investimento. Os acordos comerciais irão correr leste processo. Um estudo publicado no ano pretérito sugeriu que a Parceria Económica Regional Abrangente, um pacto espaçoso mas superficial assinado em 2020, aumentará o investimento na região. Em contrapartida, uma vez que resultado do desleixo do pacto mercantil da Parceria Trans-Pacífico pela América em 2017, há poucas hipóteses de os exportadores asiáticos obterem maior aproximação ao mercado americano.

A premência de estabelecer novas cadeias de fornecimento significa que os transportes e a logística são outra superfície onde o investimento intra-asiático provavelmente aumentará, observa Sabita Prakash, da gestor Capital, uma empresa de crédito privado. Combinar investidores que procuram rendimentos fiáveis ​​com projectos que procuram financiamento – a missão destas empresas de crédito privado – tem sido um passatempo lucrativo na Ásia e é provável que se torne mais popular. A dimensão do mercado de crédito privado no Sudeste Asiático e na Índia aumentou murado de 50% entre 2020 e meados de 2022, para quase 80 milénio milhões de dólares. Outros grandes investidores também estão a recorrer às infra-estruturas. mágicoo fundo soberano de Singapura, que gere uma secção das reservas estrangeiras do país, está a gastar muito na construção necessária para novas cadeias de fornecimento.

As alterações nas poupanças e na demografia asiáticas também acelerarão a integração económica. China, Hong Kong, Japão, Singapura, Coreia do Sul e Taiwan subiram na classificação dos investidores estrangeiros, tornando-se alguns dos maiores do mundo. Estas partes mais ricas e antigas do continente exportaram volumes impressionantes de capital para o resto da região, com moeda proveniente de ligações comerciais recentemente estabelecidas. Em 2011, os países mais ricos e mais velhos da Ásia tinham murado de 329 milénio milhões de dólares, no valor moderno, investidos nas economias mais jovens e mais pobres do Bangladesh, Camboja, Índia, Indonésia, Malásia, Filipinas e Tailândia. Uma dezena depois, esse número subiu para US$ 698 bilhões.

Fluxos de seda

Na Índia e no Sudeste Asiático, “ainda há urbanização em curso e o capital segue essas tendências”, afirma Raghu Narain, do Natixis, um banco de investimento. As cidades maiores exigem não só mais investimentos em infra-estruturas, mas também novas empresas mais adaptadas à vida urbana. Fusões e aquisições transfronteiriças na Ásia (eu&a) a atividade está a mudar, segundo Narain, tornando-se mais parecida com a encontrada na Europa e na América do Setentrião. Mesmo que os negócios dentro e fora da China tenham desacelerado consideravelmente, eu&a a atividade tornou-se mais generalidade em outros lugares. Os bancos japoneses, que enfrentam taxas de lucro baixas e uma economia interna de incremento lento, estão ávidos por negócios. No ano pretérito, o Sumitomo Mitsui Financial Group e a Mitsubishi ufj O Grupo Financeiro adquiriu empresas financeiras indonésias, filipinas e vietnamitas.

Entretanto, o aumento do consumo asiático torna as economias locais mais atraentes uma vez que mercados. Enquanto na Europa murado de 70% dos bens de consumo são importados da região lugar, unicamente 44% são importados na Ásia. É provável que isto mude. Dos 113 milhões de pessoas que se espera que no próximo ano ingressem na classe de consumo global (gastando mais de 12 dólares por dia em dólares de 2017, ajustados ao poder de compra), murado de 91 milhões estarão na Ásia, de pacto com a World Data Lab, uma empresa de investigação. Mesmo que o incremento do rendimento chinês abrande posteriormente décadas de expansão, outros países irão correr o ritmo. As cinco maiores economias do ASEANum conjunto regional – nomeadamente a Indonésia, a Malásia, as Filipinas, Singapura e a Tailândia – deverá ver as importações crescerem 5,7% ao ano entre 2023 e 2028, o ritmo mais rápido de qualquer região (ver gráfico 3).

Estes padrões comerciais regionais representariam um volta a uma situação mais normal. O protótipo de exportação global que proporcionou padrões de vida de primeiro mundo a grandes partes da Ásia e incentivou o investimento de lugares distantes foi o resultado de circunstâncias históricas únicas. A quantidade de bens que viajam das cidades industriais do continente para a América é muito superior ao que seria previsto pela dimensão relativa dos seus respectivos mercados de exportação e importação, e pela intervalo entre eles. Na verdade, um cláusula do Instituto de Pesquisa Econômica para ASEAN e a Ásia Oriental sugere que as exportações de maquinaria do Nordeste e Sudeste Asiático para a América do Setentrião em 2019 foram mais do duplo do que tais factores poderiam sugerir.

Laços comerciais mais estreitos unirão ainda mais estreitamente os ciclos económicos das economias asiáticas. Apesar da utilização duradoura do dólar em transacções transfronteiriças e da contínua propensão dos investidores asiáticos para os mercados cotados no Oeste, um estudo realizado pelo Banco Asiático de Desenvolvimento em 2021 concluiu que as economias asiáticas estão agora mais expostas às repercussões dos choques económicos na China do que na China. América. Isto tem sido evidente nos últimos meses, à medida que o transacção indeciso da China atinge os exportadores da Coreia do Sul e de Taiwan. Mais transacção, não unicamente em partes intermédias, mas em produtos acabados para consumo, significa que as moedas do continente e as decisões de política monetária caminharão cada vez mais em conjunto.

Isto terá ramificações políticas. A América manterá influência sobre a segurança asiática, mas a sua relevância económica diminuirá. Os empresários e decisores políticos locais estarão mais interessados ​​e receptivos aos seus vizinhos, em vez de clientes e países mais distantes. Com fábricas locais ainda em construção, o consumo a crescer e uma grande suplente de poupanças dos poupadores cada vez mais idosos da Ásia, desesperados por projectos para financiar, o ponto cume da integração regional ainda não foi apanhado. A novidade era do transacção asiático será mais focada localmente e menos voltada para o Oeste. O mesmo acontecerá com o próprio continente. ■

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