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O Federalista Reserve dos EUA poderá em breve estar voando às cegas

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Ultima Atualização em 6 meses de Bruno


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Óne do a maioria das frases anódinas que um banqueiro mediano pode pronunciar é que eles são “dependentes de dados”. É uma forma sofisticada de expressar que não conhecem o porvir e, por isso, vão esperar para ver uma vez que serão os números. Hoje em dia, porém, as declarações de obediência de dados por secção da Suplente Federalista são mais interessantes: parecem apelos queixosos e não declarações do óbvio. Muitos dos dados que permitem à Fed, aos analistas e aos investidores compreender a economia americana estão à ourela de desvanecer, vítima da iminente paralisação do governo.

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O Congresso enfrenta o prazo até meia-noite de 30 de setembro para concordar um projeto de lei para manter o financiamento do governo federalista. Dada a teimosia dos republicanos linha-dura, que exercem um poder de quase veto na Câmara dos Representantes, as probabilidades de a legislatura americana perder o prazo são elevadas e crescentes. A paralisação governamental mais recente, que começou no final de 2018, durou 35 dias, o que significa que poderá facilmente ser Novembro antes de os funcionários federais voltarem ao trabalho oriente ano.

O impacto parcimonioso directo de uma paralisação é mais vagaroso do que muitas vezes se imagina. Ao contrário do cenário desastroso de um incumprimento induzido pelo limite sumo da dívida, o governo continuaria a executar as suas obrigações obrigatórias, uma vez que a prestação de pedestal ao rendimento dos idosos. São as chamadas partes discricionárias da despesa federalista – desde o seguro agrícola para os agricultores até ao numerário para as autoestradas – que seriam interrompidas. Estes representam muro de 27% do orçamento do governo. Uma regra prática, baseada na experiência passada, é que cada semana de paralisação do governo reduz muro de um décimo de ponto percentual da taxa anualizada de PIB incremento no trimestre em que ocorre. Mas quando os escritórios federais reabrem, os trabalhadores recebem pagamentos atrasados ​​e o impacto no incremento é em grande secção encoberta.

A preocupação menos apreciada é a de que o governo será incapaz de recolher e publicar uma vasta gama de dados económicos que são a força vital dos mercados financeiros. Vendas no varejo, construção de moradias, renda pessoal, PIB e, mais importante ainda, a inflação – todos estes relatórios serão suspensos enquanto o governo estiver fechado. O apagão será mais problemático do que durante a saga 2018-19, porque nessa ocasião o Bureau of Labor Statistics (blz), responsável pelos números da inflação, entre outros, já havia recebido financiamento e, portanto, poderia continuar a operar. Se uma paralisação principiar na próxima semana, o blz ficaria offline, juntando-se ao Census Bureau e ao Bureau of Economic Analysis, dois outros baluartes das estatísticas oficiais.

Os decisores políticos da Fed não ficariam totalmente desprovidos de informação sobre a economia. Para principiar, existem muitos indicadores regulares do sector privado que já utilizam: vários relatórios sobre o mercado de trabalho, indicadores alternativos de inflação e inquéritos ao sentimento dos consumidores e dos empresários. As informações financeiras dos bancos e os números a nível estatal, principalmente as receitas fiscais, são úteis. Outrossim, o banco mediano tem escritórios regionais que continuarão a recolher dados sobre as suas economias locais. O problema, porém, é que nenhuma destas alternativas tem a mesma combinação de contexto pátrio, rigor metodológico e histórico que, por exemplo, a blzíndice de preços ao consumidor. “Seria muito estranho para a Fed tomar uma decisão com base nos seus próprios dados regionais e, depois, quando os dados nacionais forem divulgados, a situação será bastante diferente”, alerta Joseph Wang, velho operador da Fed.

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Levante risco poderá levar a Fed a ser mais cautelosa na sua próxima decisão sobre taxas de rendimento no início de Novembro. Por que aumentar novamente as taxas se há pouca visibilidade sobre o desempenho da economia? Se o governo reabrir e se verificar que a inflação estava sobejo elevada, a Fed poderá sempre restabelecer o tardança com um aumento das taxas na sua reunião de Dezembro. Em contrapartida, se a Fed aumentar as taxas em Novembro e depois se verificar que a economia desacelerou acentuadamente, o banco mediano teria de considerar a inversão da sua medida – muito mais difícil de explicar do que uma subida das taxas ligeiramente tardia. Os radicais republicanos que estão a levar o governo à paralisação não querem ser vistos uma vez que pombas da inflação, mas essa é a estranha consequência da sua intransigência.

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