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Ón 14 de agosto O rublo russo ultrapassou o valor de 100 em relação ao dólar americano, o que significa que valia menos do que um único cêntimo – e era o mais barato desde o rescaldo subitâneo da invasão da Ucrânia. A moeda tem um dos piores desempenhos do mundo leste ano, superada exclusivamente por pares perenemente problemáticos porquê o peso prateado, o bolívar venezuelano e a lira turca.
No dia seguinte, os responsáveis pela política monetária russa intervieram, esforçando-se para responder aos acontecimentos pela primeira vez desde o início da guerra. O Banco da Rússia aumentou as taxas de lucro em 3,5 pontos percentuais, para 12%. Embora o rublo tenha subido um pouco com as notícias, ainda está, a 96 por dólar, muito mais barato do que o seu nível de 60 ou mais no ano pretérito. É pouco provável que os aumentos das taxas consigam travar o declínio da moeda em breve, com consequências para a capacidade de Vladimir Putin de travar a guerra.
Os colapsos cambiais são muitas vezes provocados por investidores internacionais nervosos ou pela fuga de capitais nacionais. No entanto, o negócio do rublo, mormente em relação ao dólar, continua fraco. As sanções e os controlos de capitais deixaram a Rússia isolada. Em vez de reflectir as opiniões agregadas dos especuladores, o rublo oscila de concórdia com o protótipo poupado clássico, reflectindo a força relativa das exportações (que rendem moeda estrangeira) e das importações (que devem ser pagas com estes rendimentos).
Desde o gQuando a Rússia impôs um limite de preço de 60 dólares ao petróleo russo em Dezembro, o valor das exportações caiu. Os ganhos da Rússia foram 15% mais baixos em termos de dólares entre Janeiro e Julho do que durante o mesmo período do ano pretérito, um facto não inteiramente explicado por um preço global mais plebeu do petróleo. Entretanto, as importações aumentaram à medida que o governo prossegue a sua guerra e compra os produtos para o fazer. Nos primeiros sete meses do ano, o excedente da balança fluente da Rússia, uma medida de quanto mais moeda estrangeira o país recebe do que gasta, caiu 86%, para 25 milénio milhões de dólares.
Por um lado, isto sugere que o limite sumo do preço do petróleo está a ter qualquer impacto. As tentativas de se esquivar à política não compensam o facto de serem forçados a vender petróleo com desconto. Por outro lado, sugere que a Rússia está a encontrar formas de importar bens. As exportações alemãs para os vizinhos mais amigáveis da Rússia, por exemplo, dispararam de forma suspeita.
Uma moeda barata aumenta o valor do rublo das receitas petrolíferas do governo, mas também aumenta o dispêndio das importações. Em junho, Andrei Belousov, vice-primeiro-ministro da Rússia, disse que o valor na idade, de 80 a 90 rublos por dólar, era o melhor para o país. Quando o rublo estava muito mais potente no ano pretérito, o governo russo teve prazer em usá-lo porquê prova do fracasso das sanções ocidentais. Essa crédito agora desapareceu. Em 14 de Agosto, Maxim Oreshkin, mentor de Putin, escreveu uma pilar sublinhando a premência de um rublo potente e culpando o banco médio pelo seu colapso.
O aumento da taxa de emergência ajudou exclusivamente um pouco o rublo. O isolamento da Rússia significa que é pouco provável que taxas de lucro mais elevadas sejam uma tentação para o “dinheiro quente” (fundos especulativos que procuram retornos a pequeno prazo). O foco pode agora voltar-se para o capital pátrio que corre o risco de fugir. O reforço dos controlos de capitais poderia vedar o fluxo, mas levaria tempo a ter impacto. Quando leste item foi publicado, o governo deveria reunir-se para determinar se obrigaria os exportadores a vender os ganhos em moeda estrangeira.
A mediação direta nos mercados cambiais é outra opção. O banco médio reduziu as compras de moeda estrangeira. Ao abrigo de uma regra orçamental, a Rússia costumava comprar outras moedas em troca de rublos se tivesse um excedente de receitas de petróleo e gás, a termo de apinhar reservas. No dia 9 de agosto esta regra foi abandonada. De concórdia com dados oficiais, o país tinha reservas em moeda estrangeira de 587 milénio milhões de dólares no início de Agosto, sugerindo que o banco médio tem o poder de queimada para sustentar o rublo. O problema é que muro de 300 milénio milhões de dólares destas reservas estão congelados pelo Oeste.
A menos que o governo consiga prometer mais receitas petrolíferas, terá de fazer uma escolha. O Estado poderia reduzir os gastos, inclusive nas suas forças armadas, a termo de reduzir as importações. Alternativamente, a economia social suportará a dor. O aumento da inflação e as taxas de lucro mais elevadas enfraquecerão o poder de compra dos russos comuns, forçando-os a comprar menos bens estrangeiros. Assim, o tramontana da economia da Rússia não será resolvido pelos julgamentos dos financiadores internacionais, mas pela profundidade da agressão do Sr. Putin. É uma situação muito mais infeliz para permanecer recluso. ■
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