Ultima Atualização em 6 meses de Bruno
Gboas notícias sobre A economia da América parece continuar avançando. No terceiro trimestre, PIB expandiu-se em impressionantes 4,9% em termos anualizados. A caminho da era de resultados, o mês ou mais de cada trimestre em que a maioria das empresas divulga os seus resultados mais recentes, uma série de números económicos optimistas levou mercado de ações analistas para manterem seus expectativas de lucro para o trimestre inabalável, em vez de apará-los normalmente. Muitos chamaram o termo da recessão dos lucros corporativos da América. Tal optimismo parece agora justificado. Em seguida um “hat-trick” de quedas trimestrais consecutivas nos lucros, os resultados da America Inc estão novamente a crescer (ver gráfico 1). De consonância com a FactSet, um fornecedor de dados, da metade das grandes empresas do S&P Dos índices 500 que divulgaram os seus resultados, 78% superaram as expectativas de lucro (ver gráfico 2).
No entanto, o clima durante o carnaval trimestral de teleconferências dificilmente foi rememorativo. Muitos chefes não conseguiram entusiasmar os investidores, apesar de lhes trazerem resultados sólidos. A reação ao desempenho das grandes tecnologias foi particularmente divergente. A Alphabet, controladora do Google, superou as expectativas de lucro, mas viu o preço de suas ações desabar 10% depois que os investidores não ficaram impressionados com o desempenho de sua separação de computação em nuvem. O alerta da Meta sobre a incerteza macroeconómica significou que o maior valor de receitas trimestrais de sempre do predomínio das redes sociais não foi recompensado pelos mercados. A possibilidade persistente de uma recessão e os níveis anémicos de negociações empresariais ofuscaram os lucros dos bancos provenientes dos empréstimos a taxas de lucro mais elevadas.
Por que a negrume? Apesar do boom no terceiro trimestre, a saúde futura do consumidor norte-americano continua a ser a maior preocupação dos patrões. É fácil ver porque. As empresas americanas obtêm mais de um terço das suas receitas diretamente dos bolsos dos consumidores domésticos, segundo o banco Morgan Stanley. Os compradores parecem incansáveis; as vendas no varejo cresceram 0,7% em setembro, em conferência com agosto. A Coca-Cola e a PepsiCo aumentaram a previsão de lucro para o resto do ano. Mas recentemente o seu propagação tem sido o resultado de aumentos de preços, em vez de vender mais refrigerantes e snacks.
Outras rachaduras estão aparecendo. De consonância com o Bank of America, os dados dos cartões de crédito e de débito mostram uma recessão nos gastos em Outubro, em conferência com o ano anterior. No início deste mês, os americanos com empréstimos estudantis tiveram que retomar o pagamento da dívida depois um dilação de três anos. No conjunto, os gastos estão agora a crescer mais rapidamente do que o rendimento disponível real, consumindo as poupanças. Os consumidores dizem que estão mais pessimistas quanto à sua situação financeira – e quem pode culpá-los? Ao mesmo tempo, a inadimplência nos cartões de crédito e nos empréstimos para automóveis tem aumentado (ver gráfico 3).
Isso preocupa os executivos-chefes. UPS, uma empresa de entregas, disse que os consumidores estavam a gastar menos em bens e mais em serviços, diminuindo as suas perspectivas de lucros. A Mattel, operário de brinquedos proprietária da marca Barbie, entre outras coisas, teve um trimestre de grande sucesso, mas as suas perspectivas para o Natal fracassaram. Os chefes da Alphabet dizem que os dados do titã da tecnologia mostraram que os clientes procuram mais por negócios e ofertas de frete gratuito para mercadorias. Na teleconferência com investidores da Tesla, Elon Musk lamentou o efeito do aumento das taxas de juros na capacidade dos consumidores de comprar os carros da empresa. (Embora, uma vez que Musk também admitiu, alguns dos problemas da Tesla tenham sido fabricados: “Cavámos a nossa própria sepultura com o Cybertruck.”) Desde a chamada, o preço das ações da Tesla caiu 15%, eliminando mais de 100 milénio milhões de dólares do seu valor de mercado. .
As empresas também estão a seguir de perto os seus custos, mormente no que diz reverência ao trabalho. As margens foram impulsionadas pelo esfriamento da inflação salarial em toda a economia. As greves, no entanto, continuaram a ser uma dor de cabeça em algumas partes da economia. No final de setembro, os escritores de Hollywood concordaram em aumentar as canetas, mas as ferramentas de muitos trabalhadores da indústria automobilística permaneceram resolutamente abaixadas. No dia 25 de outubro o United Auto Workers (UAW) o sindicato fechou um consonância provisório com a Ford, uma gigante de Detroit, para finalizar com a ação industrial e aumentar os salários dos trabalhadores.
Mas a General Motors, outra montadora, disse que a greve dos membros da UAW custaria agora US$ 200 milhões por semana e retirou sua previsão de lucro para o ano. Os grandes fabricantes de automóveis de Detroit não foram os únicos a sentir a pressão: a Illinois Tool Works, que fabrica peças para automóveis, reduziu a sua previsão de lucros. Até os chefes da Delta Air Lines reclamaram que menos passageiros pousavam em Motor City.
Acontecimentos mais distantes também pesavam na mente dos chefes. Um refrão generalidade em muitas teleconferências de resultados era a tristeza pela perda de vidas em Israel e Gaza. No entanto, pelo menos por enquanto, o conflito no Médio Oriente não está a ter grandes efeitos financeiros. Algumas empresas sinalizaram cautela – a Snap, uma empresa de redes sociais, disse que alguns anunciantes na região interromperam os gastos uma vez que resultado da guerra em Gaza. Mas a América corporativa uma vez que um todo obtém unicamente uma secção cada vez menor dos seus lucros no Médio Oriente. Os chefes norte-americanos que examinam os riscos directos que a guerra em Gaza representa para os seus negócios provavelmente concluirão que são muito menores do que os custos de, por exemplo, o desenrolar das operações na Rússia, e muito menos as preocupações existenciais sobre a relação da América com a China.
Em conferência, os patrões mantiveram-se em silêncio sobre uma ameaço maior a longo prazo aos lucros: taxas de lucro mais elevadas. Durante o ano pretérito, as fortunas das grandes empresas divergiram das das pequenas empresas, mormente as pertencentes a fundos de capital privado, uma vez que têm sido em grande secção imunes ao aumento do dispêndio do capital. O Bank of America calcula que mais de três quartos da dívida contraída por S&P 500 empresas é tanto de longo prazo uma vez que de taxa fixa, em conferência com menos de metade em 2007, profundeza em que os rendimentos das obrigações do Tesouro a dez anos ultrapassaram pela última vez os 5%. Eventualmente, porém, as pilhas de dívidas das grandes empresas terão de ser refinanciadas a uma taxa de lucro mais elevada, o que irá reduzir os lucros. A recessão de lucros pode ter terminado no terceiro trimestre. Mas muitas ameaças ainda estão por vir. ■